Precio de Tether

Escrito por Daniel Barabander Compilado por: AididiaoJP, Foresight News La discusión sobre las monedas estables en el espacio de pago al consumidor de EE. UU. es actualmente muy candente. Pero la mayoría de la gente ve las stablecoins como una "tecnología sostenible" en lugar de una "tecnología disruptiva". Argumentan que, si bien las instituciones financieras utilizarán monedas estables para liquidaciones más eficientes, para la mayoría de los consumidores estadounidenses, las monedas estables no brindan suficiente valor para que abandonen el método de pago dominante y pegajoso actual, que son las tarjetas de crédito. Este artículo argumenta cómo las stablecoins se han convertido en un medio de pago convencional en los Estados Unidos, no solo en una herramienta de liquidación. Cómo las tarjetas de crédito construyen redes de pago En primer lugar, debemos admitir que es muy difícil lograr que las personas acepten un nuevo método de pago. Los nuevos métodos de pago solo son valiosos si suficientes personas los usan, y las personas solo se unen cuando son valiosos. Las tarjetas de crédito han superado el problema del "arranque en frío" a través de estos dos pasos y se han convertido en el método de pago más utilizado por los consumidores estadounidenses (37%), superando al efectivo, los cheques y las primeras tarjetas de cargo específicas del comerciante o de la industria. Paso 1: Aproveche los beneficios inherentes que se pueden obtener sin Internet Las tarjetas de crédito inicialmente expandieron el mercado al abordar un pequeño porcentaje de los puntos débiles de los consumidores y comerciantes en tres dimensiones: conveniencia, incentivos y crecimiento de ventas. Tomemos BankAmericard, la primera tarjeta de crédito bancaria para el mercado masivo introducida por Bank of America en 1958 (que luego se convirtió en la red de tarjetas de crédito Visa de hoy): Conveniencia: BankAmericard permite a los consumidores realizar pagos fijos a fin de mes sin tener que llevar efectivo o completar cheques en la caja. Aunque los comerciantes han ofrecido anteriormente tarjetas de débito con pagos atrasados similares, estas tarjetas están limitadas a un solo comerciante o categorías específicas (como viajes y entretenimiento). BankAmericard se puede utilizar en cualquier comercio asociado y básicamente satisface las necesidades de consumo de todos. Incentivos: Bank of America ha impulsado la adopción de tarjetas de crédito al enviar por correo 65,000 tarjetas de crédito BankAmericard no aplicadas a los residentes de Fresno. Cada tarjeta viene con un límite de crédito flexible preaprobado, un movimiento sin precedentes en ese momento. El efectivo y los cheques no ofrecían incentivos similares, y las tarjetas de crédito anticipado, aunque ofrecían crédito a corto plazo, generalmente se limitaban a clientes regulares o de altos ingresos y solo podían usarse en comerciantes seleccionados. La amplia cobertura crediticia de BankAmericard atrae particularmente a los consumidores de bajos ingresos que anteriormente estaban excluidos. Crecimiento de las ventas: BankAmericard ayuda a los comerciantes a aumentar las ventas a través del gasto crediticio. El efectivo y los cheques no pueden expandir el poder adquisitivo de los consumidores, y aunque las tarjetas de crédito anticipadas pueden promover las ventas, requieren que los comerciantes administren sus propios sistemas de crédito, acceso de clientes, cobro y control de riesgos, y los costos operativos son extremadamente altos, que solo los grandes comerciantes o asociaciones pueden pagar. BankAmericard ofrece a los pequeños comerciantes la oportunidad de aumentar las ventas con el gasto a crédito. BankAmericard tuvo éxito en Fresno y se expandió gradualmente a otras ciudades de California. Pero debido a que las regulaciones en ese momento restringían a Bank of America de operar solo en California, rápidamente se dio cuenta de que "para que las tarjetas de crédito fueran realmente útiles, tenían que ser aceptadas en todo el país", por lo que otorgaron licencias de tarjetas de crédito a bancos fuera de California por $ 25,000 en tarifas de franquicia y regalías de transacciones. Cada banco autorizado utiliza esta propiedad intelectual para construir su propia red de consumidores y comerciantes a nivel local. Paso 2: Expansión y conexión de la red de pago con tarjeta de crédito En ese momento, BankAmericard se había convertido en una serie de "territorios" descentralizados donde los consumidores y comerciantes de cada región usaban la tarjeta en función de sus ventajas intrínsecas. Aunque funciona bien dentro de cada territorio, no se puede escalar en su conjunto. A nivel operativo, la interoperabilidad entre bancos es un gran problema: cuando se utiliza BankAmericard IP para la autorización de transacciones interbancarias, los comerciantes deben comunicarse con el banco adquirente, que a su vez se comunica con el banco emisor para confirmar la autorización del titular de la tarjeta, mientras que los clientes solo pueden esperar en la tienda. Este proceso puede demorar hasta 20 minutos, lo que genera riesgos de fraude y malas experiencias para los clientes. La compensación y la liquidación son igualmente complejas: aunque el banco adquirente recibe el pago del banco emisor, no hay incentivos para compartir los detalles de la transacción de manera oportuna para que el banco emisor pueda cobrar al titular de la tarjeta. A nivel organizacional, el programa es administrado por Bank of America (un competidor de los bancos autorizados), lo que genera un problema de "desconfianza fundamental" entre los bancos. Para abordar estos problemas, BankAmericard planeó escindirse en una asociación de membresía sin acciones y con fines de lucro llamada National BankAmericard Inc. (NBI), que luego pasó a llamarse Visa. La propiedad y el control se transfieren de Bank of America a los bancos participantes. Además de ajustar el control, el NBI ha establecido un conjunto estandarizado de reglas, procedimientos y mecanismos de resolución de disputas para abordar los desafíos. A nivel operativo, construye un sistema de autorización basado en swaps llamado BASE, que permite a los bancos de los comerciantes enrutar las solicitudes de autorización directamente al sistema del banco emisor. La reducción del tiempo de autorización interbancaria a menos de un minuto y el soporte para transacciones las 24 horas del día lo hacen "suficiente para competir con los pagos en efectivo y cheques, eliminando una de las barreras clave para la adopción". A continuación, BASE optimizó aún más el proceso de compensación y liquidación, sustituyendo los procesos en papel por registros electrónicos y transformando las liquidaciones bilaterales entre bancos en un procesamiento centralizado y una compensación a través de la red BASE. Los procesos que habrían tomado una semana ahora se pueden completar de la noche a la mañana. Al conectar estas redes de pago descentralizadas, las tarjetas de crédito superan el problema del "arranque en frío" de los nuevos métodos de pago al agregar la oferta y la demanda. En este momento, los consumidores y comerciantes convencionales están motivados para unirse a la red porque les permite llegar a usuarios adicionales. Para los consumidores, Internet crea un conveniente efecto de volante y el valor de las tarjetas de crédito aumenta en un punto por cada comerciante adicional. Para los comerciantes, la red genera ventas incrementales. Con el tiempo, las redes comenzaron a ofrecer incentivos utilizando tarifas de intercambio generadas por la interoperabilidad, impulsando aún más la adopción entre consumidores y comerciantes. Ventajas inherentes de las stablecoins Las stablecoins pueden convertirse en métodos de pago convencionales siguiendo la misma estrategia de reemplazar el efectivo, los cheques y las tarjetas de crédito anticipadas por tarjetas de crédito. Analicemos las ventajas inherentes de las stablecoins desde tres dimensiones: conveniencia, incentivos y crecimiento de las ventas. Conveniencia Actualmente, las monedas estables no son lo suficientemente convenientes para la mayoría de los consumidores, que primero necesitan convertir moneda fiduciaria en criptomonedas. La experiencia del usuario aún debe mejorarse mucho, como repetir el proceso incluso si ha proporcionado información confidencial a su banco. Además, necesita otro token (como ETH como tarifa de gas) para pagar las transacciones en cadena y asegurarse de que la moneda estable coincida con la cadena en la que se encuentra el comerciante (por ejemplo, USDC en la cadena Base es diferente de USDC en la cadena Solana). Desde el punto de vista de la conveniencia del consumidor, esto es completamente inaceptable. Sin embargo, creo que estos problemas se resolverán pronto. Durante la administración Biden, la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) prohibió a los bancos la custodia de criptomonedas, incluidas las stablecoins, pero este proyecto de ley fue revocado hace unos meses. Esto significa que los bancos podrán alojar stablecoins, integrar verticalmente fiat y criptomonedas, y resolver fundamentalmente muchos de los problemas actuales de la experiencia del usuario. Además, importantes desarrollos tecnológicos como la extracción de cuentas, los subsidios al gas y las pruebas de conocimiento cero están mejorando la experiencia del usuario. Incentivos para comerciantes Las stablecoins ofrecen una nueva forma para que los comerciantes incentiven, especialmente a través de stablecoins autorizadas. Nota: Las stablecoins autorizadas, es decir, los canales de emisión, no se limitan a los comerciantes, sino que también incluyen una gama más amplia de campos. Por ejemplo, empresas fintech, plataformas comerciales, redes de tarjetas de crédito, bancos y proveedores de servicios de pago. Este artículo se centra solo en los comerciantes. Stablecoins autorizadas emitidas por proveedores financieros o de infraestructura regulados como Paxos, Bridge, M^0, BitGo, Agora y Brale, pero con la marca y distribución de otra entidad. Los socios de marca, como los comerciantes, pueden ganar con el depósito flotante de stablecoins. Las stablecoins autorizadas comparten claras similitudes con el programa de recompensas de Starbucks. Ambos invierten fondos en los fondos flotantes del sistema en instrumentos de corto plazo y retienen los intereses devengados. Al igual que las recompensas de Starbucks, las monedas estables autorizadas se pueden estructurar para proporcionar a los clientes puntos y recompensas que solo se pueden canjear dentro del ecosistema comercial. Aunque las stablecoins autorizadas son estructuralmente similares a los programas de recompensas de prepago, diferencias importantes sugieren que las stablecoins autorizadas son más viables para los comerciantes que los programas tradicionales de recompensas de prepago. Primero, a medida que la emisión de stablecoins autorizadas se convierta en un producto básico, la dificultad de lanzar un programa de este tipo se acercará a cero. La Ley GENIUS proporciona un marco para la emisión de stablecoins en los Estados Unidos y establece una nueva categoría de emisores (emisores de stablecoins de pago con licencia no bancaria) con una carga de cumplimiento más ligera que los bancos. Por lo tanto, se desarrollarán industrias de apoyo en torno a las monedas estables autorizadas. Los proveedores de servicios abstraerán la experiencia del usuario, la protección del consumidor y las funciones de cumplimiento. Los comerciantes podrán lanzar dólares digitales de marca a un costo marginal mínimo. Para las empresas que tienen suficiente influencia para "bloquear" temporalmente el valor, la pregunta es: ¿por qué no lanzar su propio programa de recompensas? En segundo lugar, estas monedas estables se diferencian de los programas de recompensas tradicionales en que se pueden usar fuera del ecosistema del comerciante emisor. Los consumidores preferirán fijar el valor temporalmente porque saben que pueden volver a convertirlo en fiat, transferirlo a otros y, finalmente, usarlo en otros comerciantes. Aunque los comerciantes pueden solicitar stablecoins no transferibles personalizadas, creo que se darán cuenta de que si la stablecoin es transferible, la probabilidad de su adopción aumenta significativamente; El bloqueo permanente del valor puede ser muy inconveniente para los consumidores, reduciendo su disposición a adoptar. Incentivos al consumidor Las stablecoins ofrecen una forma completamente diferente de recompensar a los consumidores que las tarjetas de crédito. Los comerciantes pueden aprovechar indirectamente las ganancias obtenidas de las stablecoins autorizadas para proporcionar incentivos específicos, como descuentos instantáneos, créditos de envío, acceso anticipado o colas VIP. Aunque la Ley GENIUS prohíbe compartir los beneficios únicamente por tener monedas estables, espero que tales recompensas de lealtad sean aceptables. Debido a que las stablecoins tienen una programabilidad que las tarjetas de crédito no pueden igualar, tienen acceso nativo a oportunidades de rendimiento en cadena (para ser claros, me refiero a stablecoins respaldadas por fiat que acceden a DeFi, no a fondos de cobertura on-chain disfrazados de stablecoins). Aplicaciones como Legend y YieldClub alentarán a los usuarios a obtener rendimiento enrutando depósitos flotantes a protocolos de préstamos como Morpho. Creo que esta es la clave para un gran avance para las stablecoins en términos de recompensas. Los rendimientos atraen a los usuarios a convertir moneda fiduciaria en monedas estables para participar en DeFi, y si gastar en esta experiencia es fluido, muchos optarán por comerciar directamente con monedas estables. Si hay algo bueno en las criptomonedas, son los lanzamientos aéreos: incentivar la participación a través de transferencias de valor instantáneas a escala global. Los emisores de stablecoins pueden emplear estrategias similares para atraer nuevos usuarios al espacio criptográfico lanzando monedas estables gratuitas (u otros tokens) e incentivarlos a gastar monedas estables. Crecimiento de las ventas Las stablecoins son activos de los titulares como el dinero en efectivo, por lo que no incentivan el gasto como las tarjetas de crédito. Sin embargo, al igual que las compañías de tarjetas de crédito construyen el concepto de crédito en depósitos bancarios, no es difícil imaginar que los proveedores puedan ofrecer programas similares sobre la base de monedas estables. Y cada vez más empresas están alterando el modelo de crédito, creyendo que los incentivos de DeFi pueden impulsar una nueva primitiva de crecimiento de ventas: "Compre ahora, nunca pague". En este modelo, la stablecoin "gastada" se mantendrá en custodia, obteniendo rendimiento en DeFi y pagando las compras con una parte de los ingresos a fin de mes. En teoría, esto alentaría a los consumidores a gastar más, y los comerciantes quieren aprovechar esto. Cómo construir una red de stablecoins Podemos resumir las ventajas inherentes de las stablecoins de la siguiente manera: Actualmente, las stablecoins no son convenientes ni pueden conducir directamente al crecimiento de las ventas. Las stablecoins pueden proporcionar incentivos significativos para comerciantes y consumidores. La pregunta es, ¿cómo pueden las stablecoins seguir la estrategia de "dos pasos" de las tarjetas de crédito para construir nuevos métodos de pago? Paso 1: Aproveche los beneficios inherentes que se pueden obtener sin Internet Las stablecoins pueden centrarse en los siguientes escenarios de nicho: (1) Las monedas estables son más convenientes para los consumidores que los métodos de pago existentes, lo que lleva a un crecimiento de las ventas; (2) Los comerciantes están incentivados a ofrecer stablecoins a los consumidores que estén dispuestos a sacrificar la comodidad por las recompensas. Nicho 1: Conveniencia relativa y crecimiento de las ventas Aunque las stablecoins actualmente no son lo suficientemente convenientes para la mayoría de las personas, pueden ser una mejor opción para los consumidores que no son atendidos por los métodos de pago existentes. Estos consumidores están dispuestos a superar las barreras de entrada al mundo de las stablecoins, y los comerciantes aceptarán stablecoins para llegar a clientes a los que antes no podían atender. Un buen ejemplo es una transacción entre un comerciante estadounidense y un consumidor no estadounidense. En ciertas regiones, especialmente en América Latina, a los consumidores les resulta extremadamente difícil o costoso obtener dólares para comprar bienes y servicios de comerciantes estadounidenses. En México, solo aquellos que viven dentro de los 20 kilómetros de la frontera con Estados Unidos pueden abrir una cuenta en dólares; En Colombia y Brasil, los servicios bancarios en dólares están completamente prohibidos; En Argentina, a pesar de la existencia de cuentas en USD, están estrictamente controladas, limitadas por cuotas y, a menudo, se ofrecen a tasas oficiales muy por debajo de la tasa de mercado. Esto significa que los comerciantes estadounidenses están perdiendo estas oportunidades de venta. Las stablecoins brindan a los consumidores no estadounidenses un acceso sin precedentes a los dólares estadounidenses, lo que les permite comprar estos bienes y servicios. Las stablecoins son en realidad relativamente convenientes para estos consumidores, ya que a menudo no tienen otra forma razonable de obtener dólares para el consumo. Para los comerciantes, las stablecoins representan un nuevo canal de ventas porque antes no se podía llegar a estos consumidores. Muchos comerciantes estadounidenses, como las empresas de servicios de IA, tienen una gran cantidad de consumidores no estadounidenses y, por lo tanto, aceptan monedas estables para adquirir estos clientes. Nicho 2: Impulsado por incentivos Los clientes de muchas industrias están dispuestos a sacrificar la comodidad por recompensas. Mi restaurante favorito ofrece un descuento del 3% en los pagos en efectivo, por lo que voy específicamente al banco a retirar efectivo, aunque de manera muy inconveniente. Se incentivará a los comerciantes a lanzar stablecoins de marca blanca de marca como una forma de financiar programas de fidelización, ofreciendo a los consumidores descuentos y privilegios para impulsar el crecimiento de las ventas. Ciertos consumidores estarán dispuestos a soportar la molestia de ingresar al mundo de las criptomonedas y convertir el valor en monedas estables de marca blanca, especialmente si los incentivos son lo suficientemente fuertes y el producto es algo con lo que están obsesionados o usan regularmente. La lógica es simple, si amo un producto, sé que el saldo se usará y puedo obtener un rendimiento significativo, estoy dispuesto a soportar una mala experiencia o incluso a quedarme con el dinero. Los comerciantes ideales para las stablecoins de marca blanca incluyen al menos una de las siguientes características: Ávida base de fans. Por ejemplo, si Taylor Swift pide a los fans que compren entradas para conciertos con "TaylorUSD", los fans seguirán haciéndolo. Ella puede incentivar a los fanáticos a mantener TaylorUSD ofreciendo acceso preventivo a boletos futuros o descuentos en mercancía. Otros comerciantes también pueden aceptar TaylorUSD para promociones. Uso de alta frecuencia dentro de la plataforma. Por ejemplo, en 2019, el 48% de los vendedores del mercado de artículos de segunda mano Poshmark gastaron una parte de sus ingresos en compras en la plataforma. Si los vendedores de Poshmark comienzan a aceptar "PoshUSD", muchos mantendrán la stablecoin para comerciar con otros vendedores como compradores. Paso 2: Conéctate a la red de pago de stablecoin Dado que el escenario anterior es un nicho de mercado, el uso de stablecoins será temporal y fragmentado. Las partes del ecosistema definirán sus propias reglas y estándares. Además, las stablecoins se emitirán en múltiples cadenas, lo que aumentará la dificultad técnica de aceptación. Muchas stablecoins serán de marca blanca y solo serán aceptadas por comerciantes limitados. El resultado será una red de pagos descentralizada, cada una operando de manera sostenible en un nicho local pero sin estandarización e interoperabilidad. Requieren una red completamente neutral y abierta para conectarse. La red establecerá reglas, estándares de cumplimiento y protección del consumidor, e interoperabilidad tecnológica. La naturaleza abierta y sin permisos de las stablecoins permite agregar esta oferta y demanda descentralizadas. Para resolver el problema de coordinación, la red debe ser abierta y copropiedad de los participantes, en lugar de integrarse verticalmente con el resto de la pila de pagos. Convierta a los usuarios en propietarios para permitir que las redes escalen a escala. Al agregar estas relaciones de oferta y demanda aisladas, las redes de pago de monedas estables resolverán el problema del "arranque en frío" de los nuevos métodos de pago. Así como los consumidores de hoy están dispuestos a soportar el inconveniente único de registrarse para obtener una tarjeta de crédito, el valor de unirse a una red de monedas estables eventualmente será suficiente para compensar el inconveniente de ingresar al mundo de las monedas estables. En este punto, las monedas estables entrarán en la adopción generalizada de los pagos de los consumidores en los Estados Unidos. conclusión En lugar de competir directamente con las tarjetas de crédito en el mercado principal y reemplazar a estas últimas, las monedas estables comenzarán a filtrarse desde los mercados marginales. Al abordar los puntos débiles reales en escenarios de nicho, las stablecoins pueden crear una adopción sostenible basada en una conveniencia relativa o mejores incentivos. El avance clave radica en agregar estos casos de uso fragmentados en una red abierta, estandarizada y de participación compartida para alinear la oferta y la demanda y permitir el desarrollo humano a escala. Si esto se logra, el aumento de las monedas estables en los pagos de los consumidores estadounidenses será imparable.