瞭解如何在一個值得您信任的交易所購買TerraClassicUSD (USTC)

什麼是 TerraClassicUSD？

TerraClassicUSD (USTC)，最初以 TerraUSD (UST) 的名義推出，是一種算法穩定幣，旨在透過 Terra 區塊鏈（現稱為 Terra Classic）保持與美元的 1:1 錨定。與持有現金或國庫儲備的法定貨幣支持穩定幣不同，UST 通過與其姊妹代幣 LUNA（現稱為 LUNC）進行鑄造和銷毀機制來程式化地保持其錨定。

在 2022 年 5 月，Terra 生態系統經歷了歷史性的崩潰，UST 失去了美元錨定並進入了與 LUNA 的死亡螺旋。此事件導致市場嚴重連鎖反應、大量投資者損失，以及加密產業面臨嚴格的監管審查。在崩潰之後，原始區塊鏈被重新命名為 Terra Classic；算法穩定幣更名為 TerraClassicUSD (USTC)，而原始的 LUNA 代幣改名為 LUNC。一條新的區塊鏈，Terra (LUNA)，在沒有算法穩定幣機制的情況下推出。

如今，USTC 作為一種高度波動的加密資產進行交易，其錨定已損壞。它不再是一種可靠的美元等價物，且不應被視為傳統穩定幣。

TerraClassicUSD 的運作方式：其技術支撐

TerraClassicUSD 被設計為一種算法穩定幣，通過鏈上的套利激勵和供應彈性來追求價格穩定，而不是依賴鏈外的抵押儲備。

主要組成部分和機制：

• 與 LUNA (LUNC) 的鑄造和銷毀： • 為了鑄造 1 個 UST，用戶需要銷毀價值 1 美元的 LUNA；為了贖回 1 個 UST，用戶可以銷毀 1 個 UST 來鑄造價值 1 美元的 LUNA。 • 這種可轉換性旨在通過套利將 UST 錨定在 1 美元。如果 UST > 1 美元，交易者可以通過銷毀 LUNA 鑄造 UST，並出售 UST 獲利，增加供應並壓低價格。如果 UST < 1 美元，交易者可以購買廉價的 UST，將其兌換為價值 1 美元的 LUNA，減少 UST 供應並提高價格。

• 基於鑄幣稅的穩定性： 與其持有現金或加密貨幣抵押儲備，該系統依賴於 LUNA 的市值和流動性來吸收需求衝擊。隨著 UST 的需求增加，LUNA 被銷毀，減少 LUNA 供應；相反，在贖回過程中，新 LUNA 被鑄造，增加 LUNA 供應。

• 預言機價格反饋和鏈上市場模組： Terra 協議整合了預言機來估算市場價格，並使用鏈上市場模組（例如具有利差的穩定交換機制）在協議參數內促進 UST 和 LUNA 之間的轉換。

• 通過 Terra dApps 的需求激勵： UST 的採用通過 Terra 原生應用加速，最著名的是 Anchor Protocol，其為 UST 存款提供高收益。這創造了巨大的需求，放大了 UST 供應擴張和 LUNA 的銷毀。

失敗原因：

• 反身性和銀行擠兌動態： 錨定依賴於市場在所有情況下持有 LUNA 作為後盾抵押品的意願。當信心動搖且 UST 跌破 1 美元時，贖回鑄造了大量新 LUNA，稀釋了其價值。LUNA 價格下跌進一步削弱了後盾，促使更多贖回——這是一種被稱為死亡螺旋的反身性迴路。

• 流動性集中和衝擊暴露： 過度依賴少數幾個渠道和策略（包括 Curve 池和 Anchor 收益）使 UST 易受攻擊。隨著流動性減少和提款加速，套利變得不那麼有效。

• 外部儲備不足： Luna Foundation Guard 累積了一些比特幣儲備以支持錨定，但其儲備不足以應對危機期間流出規模和速度。

在崩潰之後，USTC 仍然存在於 Terra Classic 區塊鏈上，但已無法恢復持久的 1 美元錨定機制。它更像是一種投機性代幣，而非穩定幣。

TerraClassicUSD 的獨特之處

• 算法穩定幣的警示性案例研究： USTC 是無抵押或低抵押算法穩定幣設計中最具影響力的案例之一。其崛起與崩潰提供了關於反身性、流動性依賴，以及在壓力期間基於激勵的錨定的限制的重要教訓。

• 生態系統級別的影響： 該失敗影響了集中式貸款機構、基金以及加密協議，塑造了後續的風險管理實踐、監管應對措施以及投資者盡職調查標準。

• 社區驅動的遺產鏈： Terra Classic 仍由一群開發者和代幣持有者維持，他們致力於治理提案、部分恢復計劃和實驗。然而，沒有任何提案能夠恢復 USTC 作為可信美元錨定資產的地位。

TerraClassicUSD 的價格歷史和價值：全面概述

• 2022 年 5 月之前： UST 大部分時間保持在 1 美元附近，由於強勁需求（例如 Anchor 收益）而穩定。其市值在高峰期超過 180 億美元。

• 2022 年 5 月脫鉤及後續影響： UST 失去錨定並迅速下降，短暫交易至幾美分。由於贖回鑄造了大量新 LUNA，LUNA 的供應急劇膨脹，導致 LUNA 價格接近零。

• 2022 年後的交易： 更名為 USTC 後，該代幣表現出高度波動性，偶爾出現投機性飆升，但沒有持續回歸平價。流動性顯著低於崩潰前水平，價格行為受市場情緒、恢復提案的傳聞以及更廣泛的加密風險週期驅動。

重要背景：

• USTC 不應被視為穩定價值工具。
• 歷史性的下跌非常極端，該資產具有獨特的風險，獨立於一般加密市場趨勢。

現在是投資 TerraClassicUSD 的好時機嗎？

這不是財務建議，但以下幾點可以幫助進行風險評估：

• 投資論點的現實性： 今天對 USTC 的任何投資案例基本上都是投機性的。目前尚無公認或審核的機制來恢復並保持 1 美元錨定。如果您的投資假設基於重新錨定，請評估技術可行性、所需資本、治理一致性以及監管影響。

• 風險特徵： USTC 表現出高度波動性、事件風險（例如治理提案、交易所上架/下架）以及相對於主要加密資產的有限流動性。滑點和缺口風險可能非常顯著。

• 監管和聲譽影響： Terra 崩潰加劇了監管審查。頭條新聞風險可能影響流動性和定價。

• 相比替代品的機會成本： 如果目標是穩定性，完全儲備、透明審計的穩定幣與強大的市場基礎設施相比更為合適。如果尋求高風險投機性上行空間，請比較 USTC 與其他具有更清晰基本面的非對稱機會。

• 風險控制： 如果參與，請考慮倉位大小紀律、情景分析、訂單類型以管理滑點，以及可能的全部損失。分散投資和預定退出框架至關重要。

結論： USTC 在實際操作中已不再是穩定幣。它作為一種具有複雜風險的投機性代幣運作。對於大多數尋求穩定性或長期基本面的投資者而言，USTC 可能不符合其目標。僅投入您能承受損失的風險資本，並優先選擇具有透明抵押品、穩健治理和市場韌性的資產。