Läs Loopscale: Ett protokoll för utlåning av orderböcker på Solana

Originaltitel: "Loopscale: Order book utlåning på Solana" 
Författare: Sammanställt av Castle Labs
: Luiza, ChainCatcher

Trots Ethereums totala låsta DeFi-värde (TVL). ) är fortfarande långt ifrån sin topp 2021, men Solanas TVL har uppnått en betydande tillväxt och är nu på en all-time high.

Egenskaperna hos Solanas ekosystem gör det idealiskt för utlåningsprotokoll. Protokoll som Solend är ett bevis på detta, som hade insättningar på nästan 1 miljard dollar redan 2021. Även om FTX-kollapsen hade en allvarlig inverkan på utvecklingen av Solanas utlåningsekosystem under åren som följde, har utlåningsprotokoll på Solana visat stark motståndskraft och gett upphov till en ny våg av tillväxt.

År 2024 är TVL för Solanas on-chain-utlåningsprotokoll mindre än 10 miljarder dollar, och i dag har den siffran överstigit 4 miljarder dollar. Bland dem leder Kamino med en TVL på mer än 3 miljarder dollar, och Jupiter leder med 7,5 En TVL på 100 miljoner yuan följer.

Denna studie kommer först att analysera begränsningarna med poolbaserade utlåningsmodeller och framväxten av andra alternativa modeller. Detta följs av en djupdykning i Loopscales värdeerbjudande, unika funktioner och de praktiska fördelar det ger användarna. Slutligen framtidsutsikter för den framtida utvecklingstrenden på utlåningsmarknaden, och några frågor som är värda att tänka på väcks.

Utveckling av utlåningsmodeller Vanliga

utlåningsprotokoll som Aave och Compound använder ofta poolmodellen: användare injicerar likviditet i poolen så att andra kan låna den. Räntan justeras dynamiskt av algoritmen enligt utnyttjandegraden av medel (totalt belopp av lån/totalt belopp av insättningar).

I början, på grund av begränsningarna i Ethereums mainnet-arkitektur, var designflexibiliteten för sådana protokoll begränsad. Även om fondpoolsmodellen har fördelar i uppstartsskedet och säkerställer likviditeten i säkerheter, har den uppenbara brister:

• Grov prissättning för risk: Utnyttjandekurvan är en prissättningsmekanism som passar alla och som är ineffektiv och i slutändan kan leda till villkor som antingen är alltför aggressiva (för riskabla) eller alltför konservativa (för låg avkastning). Faktum är att räntan i poolen tenderar att vara i nivå med de mest riskfyllda säkerhetstillgångarna i poolen.
• 

  (1) Automatiserade valv:

  För användare som vill effektivisera verksamheten ytterligare, automatiserar Loopscale processer genom sina egna "kurerade valv". Likviditeten som injiceras i valvet är tillgänglig på alla marknader som är godkända av förvaltare, var och en med en riskchef som ansvarar för att fastställa unika riskaptit och strategier.

  

  Denna design bildar ett differentierat strategisystem som kan möta olika användares riskbehov: till exempel kan vissa användare vara villiga att ta på sig återförsäkringsrelaterade risker (genom ONyc-token) genom USDC OnRe-valvet; Användare med en konservativ riskaptit kan välja att sätta in pengar i USDC Genesis-valvet, vilket ger en robust likviditetsdiversifiering över Loopscales marknader.

  (2) Revolverande hävstång med ett klick:

  Förutom traditionell utlåning stöder Loopscale även funktionen "Fund Circulation". Genom denna funktion kan användare utnyttja räntebärande tillgångar (inklusive JLP, ALP, digitSOL, ONyc, etc.), och den specifika principen är som följer:

  Kärnlogiken i kapitalcykeln är att efter att ha deponerat säkerhetstillgångar lånar du samma tillgångar som säkerhetstillgångarna, så att både den ursprungliga positionen och de lånade token kan generera inkomster. Den hävstångseffekt som är tillgänglig för användarna beror på marknadens belåningsgrad (LTV).

  Om vi tar likvida staking-tokens (LST) som ett exempel är den traditionella kapitalcirkulationsprocessen som följer:

  1Insättning wstETH (inslagen insatt ETH);

  2. veckor Låna ETH;

  3. veckor Byt ut ETH mot wstETH;

  4. veckor Låna ETH igen för högre wstETH-avkastning.

  Det bör noteras att den kapitalrevolverande transaktionen endast har real avkastning när avkastningen på LST är högre än den årliga upplåningsräntan.

  På Loopscale förenklas denna process till "enklicksoperation", vilket eliminerar behovet för användare att manuellt slutföra flerstegsoperationer.

  Genom fondcirkulationsfunktionen kan användare maximera den effektiva räntan för räntebärande tokens.

  

  Dessutom tillåter hävstångspengacykler användare att handla med riktad hävstång på tillgångar som aktier.

  

  (3) Lösningar på bristerna i poolmodellen

  (1) Orderboksmodellen för likviditetsaggregering

  kan lösa problemet med likviditetsspridning på poolmarknaden. Loopscale löser vidare problemet med likviditetsfragmentering i poolmodellen och svårigheten att återanvända medel i den tidiga orderboksmodellen genom att skapa en "virtuell marknad". Långivare kan synkronisera väntande order över flera marknader med en enda operation, utan att vara begränsade till en enda marknad eller hantera flera positioner.

  (2) Effektiv prissättning

  Varje marknadsplats på Loopscale är modulär, med oberoende typer av säkerhetstillgångar, låneräntor och villkor. Detta innebär att långivare kan sätta räntor på specifika säkerheter, tillgångar och kapital och inte längre begränsas av kapitalutnyttjande. I slutändan justeras räntan för varje tillgång dynamiskt baserat på marknadens utbud och efterfrågan i orderboken, vilket kan påverkas av faktorer som tillgångsvolatilitet.

  Denna design uppnår också följande mål: att minimera "ineffektiva pengar"; Se till att låneräntan och inlåningsräntan matchar exakt (i poolmodellen måste "ränteintäkter fördelas till alla inlåningsanvändare, vilket resulterar i att långivarens inkomst blir lägre än debetkostnaden", medan ränta på Loopscale endast betalas till de medel som faktiskt används, vilket ger en korrekt matchning av räntorna);

  

  I synnerhet bör man stödja lån med fast ränta och fast löptid för att tillgodose institutionella användares behov – institutionella användare är ofta ovilliga att acceptera räntor som baseras på fluktuationer i utnyttjandet i poolmodellen.

  (3) Optimera kapitalutnyttjande

  Loopscale använder "Optimize Yield"-mekanismen för att minska outnyttjade medel som väntar på att matchas i orderboken. Logiken är enkel: Loopscale dirigerar denna lediga likviditet till MarginFi-plattformen, vilket säkerställer att långivare fortfarande kan "tjäna konkurrenskraftiga avkastningar" tills ordermatchningen är klar.

  (4) Utökat tillgångsstöd

  Loopscale-teamet kan enkelt integrera med andra protokoll och dra full nytta av Solanas tillgångssammansättning. Stöd tillgångar som är svåra att få tillgång till likviditet på poolmarknaden.

  (4) Faktiska fördelar för användarna

  Ovanstående funktioner ger påtagliga fördelar för användarna: användarna kan fullt ut kontrollera lånevillkoren, hypotekstillgångarna och den marknad de deltar i för att uppnå en förfinad förvaltning; I takt med att utlåningsmarknaden blir mer konkurrenskraftig på räntenivå har Loopscale-modellen en fördel jämfört med prissättning baserad på poolanvändning – genom att direkt matcha order kan räntorna justeras exakt, vilket sparar både låntagare och långivare.

  Framtidsutsikter och slutsats

  Loopscale konfronterar poolmodellens ineffektivitet genom att kombinera flexibiliteten i orderboken med en modulär marknad, vilket ger användarna anpassade räntor, optimerad prissättning av säkerheter och riskhanteringsverktyg.

  I takt med att DeFi expanderar till institutionellt kapital och RWA kommer orderboksmodellen att bli en viktig infrastruktur för skalan av utlåning på kedjan. Loopscale har stöttat ett brett utbud av RWA och exotiska tillgångar och fortsätter att utöka sitt samarbete. Den nya marknaden kräver endast orakel och initial likviditet (som kan tillhandahållas av valv eller enskilda långivare), och inträdesbarriären sänks avsevärt.

  För närvarande drar Solana-ekosystemet nytta av den utbredda användningen av nya tokenprototyper, inklusive LST till ett värde av miljarder dollar, likvida insatsderivat (LRT) och staking SOL (redan 60 % av det totala SOL-utbudet), likviditetspositioner, tillgångar för rökiga tillgångar osv. I detta sammanhang är en sänkning av tillträdeströskeln för nya tillgångar som säkerhet nyckeln till att förbättra marknadseffektiviteten. Lönsamheten i utlåningsmodellen för orderboken har varit allmänt erkänd av marknaden – protokoll som Morpho har introducerat en liknande design i sina V2-versioner.

  Även om Loopscale förväntas lansera ett 2025-projekt i april Maj (kort efter lanseringen) hackades, men teamet visade stor motståndskraft och alla medel har återvunnits. Det är viktigt att notera att hantering av komplexa säkerheter i sig medför risker, både från den operativa nivån och användargränssnittsnivån, och att det krävs tillräcklig riskbedömning och kontroll. Om dessa utmaningar hanteras på rätt sätt förväntas Loopscale utnyttja Solanas teknikstack för att optimera sin arkitektur och smidigt avancera plattformens skala.