瞭解如何在一個值得您信任的交易所購買Perpetual Protocol (PERP)

什麼是 Perpetual Protocol？

Perpetual Protocol（代幣：PERP）是一個專注於永續期貨的去中心化交易所（DEX），這是一種允許交易者在加密資產上持有多頭或空頭頭寸且無到期日的衍生品。其目標是提供資本高效、非託管且無需許可的永續交易，並具有與集中式交易所（CEX）相媲美的功能，但基於公共區塊鏈基礎設施構建。

Perpetual Protocol 於 2020 年末推出，是鏈上永續合約的早期先驅。最初部署在以太坊上（通過 xDai 進行擴展），隨後遷移到 Optimism，以實現更快、更便宜的交易。該協議自此演變為使用集中流動性和與 Uniswap v3 整合的“v2”架構，用於價格發現，同時保持其自己的風險引擎和保管架構，用於保證金、資金費率和清算。

PERP 代幣具有多種用途：協議治理、質押以確保保險基金（在清算表現不佳時吸收虧損），以及對市場參與者（如流動性提供者和交易者）進行激勵對齊。

Perpetual Protocol 的運作方式：技術基礎

Perpetual Protocol 結合了多個核心組件來實現鏈上永續期貨：

• 虛擬自動做市商（vAMM）概念：在其早期設計中，Perpetual Protocol 使用虛擬自動做市商來模擬永續合約的流動性，而無需大量的基礎資產池。交易者以 USDC（或其他支持的抵押品）作為抵押並獲得反映其多頭/空頭敞口的頭寸代幣。vAMM 通過算法確定價格，資金支付鼓勵價格向外部現貨價格收斂。

• 向集中流動性過渡（v2）：Perpetual Protocol v2（通常被稱為“Curie”）整合了 Uniswap v3 的集中流動性模型，以提高價格發現效率並降低滑點。與獨立的 AMM 不同，Perp v2 通過 Uniswap v3 資產池路由訂單流量，同時協議保持衍生品邏輯：保證金、資金、損益計算和清算。

• 保證金和杠桿：交易者將抵押品（通常為穩定幣）存入智能合約保管庫，以開立杠桿多頭/空頭頭寸。杠桿是通過合成方式實現的：協議通過從系統借用流動性來授予交易者比抵押品更大的名義敞口。風險通過維護保證金要求和清算引擎進行管理。

• 資金費率機制：為了保持永續合約價格與基礎現貨/預期價格一致，Perpetual Protocol 使用多頭和空頭之間的定期資金支付。如果永續價格高於參考價格，多頭支付空頭；如果低於，空頭支付多頭。這從經濟上促使永續價格趨向於均衡。

• 預言機和價格供應：為了確保標記價格和清算安全，協議使用可靠的預言機（通常是 Chainlink 和 Uniswap v3 的時間加權平均價格機制）來減少操縱並確保公平清算。

• 清算引擎和保險基金：如果交易者的頭寸權益低於維護保證金，則會觸發清算。協議激勵執行清算的守護者。在極端情況下，如果清算無法覆蓋損失，保險基金會吸收虧損。質押的 PERP 支持這一安全層，使代幣持有者與協議的償付能力和風險管理保持一致。

• 樂觀滾動擴展：通過部署在 Optimism 上，Perpetual Protocol 受益於比以太坊 L1 更低的交易成本和更高的吞吐量，同時通過樂觀滾動證明繼承以太坊的安全模型。

• 可組合性：基於 EVM 兼容的網絡構建，Perp 與錢包、投資組合管理工具和 DeFi 模塊集成。其使用 Uniswap v3 價格機制加深了流動性，並通過利用更廣泛的 DeFi 生態系統提高了資本效率。

綜合以上要素，Perpetual Protocol 創建了一個非託管的杠桿衍生品平台，其中所有核心功能——抵押品管理、頭寸記帳、資金和清算——均由智能合約執行。

Perpetual Protocol 的獨特之處

• 鏈上永續合約專業化：雖然許多 DEX 專注於現貨交易，但 Perp 自成立以來一直以衍生品為主，幫助其完善杠桿、資金和清算的風險控制及用戶界面（UI/UX）。

• 通過集中流動性實現資本效率：利用 Uniswap v3 進行價格發現，使其在波動市場中實現更緊密的買賣差價、更深的流動性效率和更低的滑點，優於傳統的恆定乘積 AMM。

• 由質押支持的保險基金：PERP 質押提供了一個安全網，可以在尾部風險情況下重新資本化系統，增強交易者信心和協議韌性。

• Optimism 原生性能：在成熟的 L2 上運行降低了費用和延遲——這對於衍生品而言至關重要，因為資金和清算需要快速執行。

• 可組合架構：與 DeFi 建構模塊（如 Uniswap v3、Chainlink 預言機、守護者網絡）的集成使其能快速迭代並共享流動性優勢。

Perpetual Protocol 價格歷史與價值：全面概述

注意：始終在可靠的市場數據平台上驗證當前數字。

• 早期周期和 2021 年牛市：PERP 於 2020 年末推出，在 2021 年的 DeFi 衍生品熱潮中獲得了市場關注。在牛市期間，價格因鏈上杠桿產品的流行而顯著上漲。

• 2022 年的下跌：與加密市場的大部分一樣，由於宏觀緊縮、避險情緒以及行業特定的衝擊（如集中交易所倒閉）影響衍生品交易量，PERP 在 2022 年經歷了大幅下跌。

• 復甦嘗試與 L2 採用：隨著 Optimism 的成熟和燃料費用的下降，Perp 的 v2 和整合提高了資本效率和用戶體驗，支持了用戶活動的逐步復甦。然而，代幣表現仍然跟隨更廣泛的市場周期和鏈上衍生品競爭。

• 競爭格局：PERP 在一個競爭激烈的領域內交易，包括 dYdX（現基於應用鏈）、GMX（GLP 模型）、Synthetix Perps、Vertex 等。相對估值取決於交易量、費用、未平倉合約和激勵設計。比較這些平台的費用捕獲、活躍用戶和未平倉合約有助於理解 PERP 的價值。

PERP 價值的驅動因素：

• 協議費用和捕獲價值（直接銷毀、回購或質押獎勵，如果適用）。
• Optimism 上的未平倉合約和交易量增長（以及任何未來的部署）。
• 風險控制的有效性（清算、保險基金充足性）。
• 代幣發行和激勵計劃（稀釋與增長）。
• 治理權力和路線圖執行（新市場、交叉保證金、投資組合保證金或跨鏈擴展）。

現在投資 Perpetual Protocol 是否合適？

**這不是財務建議。**在做出決定前請考慮以下因素：

基本面和使用情況：

• 跟蹤 Optimism 上的每日交易量、未平倉合約、費用收入和獨特交易者數據。
• 評估激勵的可持續性與自然活動。
• 檢查保險基金規模、質押參與度和歷史清算表現。

競爭動態：

• 與同行（如 dYdX、GMX、Synthetix Perps、Vertex、Hyperliquid）比較滑點、買賣差價、市場覆蓋率和資金費率穩定性。
• 評估 Uniswap v3 集成和 Optimism 對其的優勢。

代幣經濟學：

• 理解 PERP 的供應計劃、解鎖情況以及任何回購/銷毀或費用分享機制。
• 衡量治理的執行記錄：提案是否及時、安全且面向增長？

技術和路線圖：

• 關注投資組合保證金、跨市場交叉保證金、改進的風險引擎和潛在的多鏈部署等升級。
• 查看審計和安全披露；衍生品協議對於預言機和清算失敗非常敏感。

市場條件：

• 永續交易量具有周期性，通常隨波動性和投機需求上升。宏觀條件、加密風險偏好和 L2 採用率將影響活動。

審慎檢查清單：

• 閱讀最新的 Perpetual Protocol 文檔和治理論壇帖子。
• 從官方網站驗證合約地址和審計。
• 在儀表板（如 Dune Analytics、DefiLlama）和 Optimism 生態系統追蹤器上監控實時指標。
• 使用演示或小額測試交易比較目標市場的資金費率穩定性和滑點。
• 了解您所在司法管轄區對衍生品交易和代幣質押的稅務和監管考量。

結論：Perpetual Protocol 是一個可信的、經過實踐檢驗的鏈上永續合約平台，專注於通過 Uniswap v3 和 Optimism 實現資本效率。是否值得投資取決於您對鏈上衍生品增長的看法、Perp 在同行中贏得市場份額的能力，以及其代幣經濟學和風險管理的可持續性。始終謹慎調整頭寸，並考慮杠桿衍生品生態系統的高風險特性。